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钢铁行业周报:钢价平稳运行,中下游补库升温

作者: 来源: 日期:2018-2-5 14:15:32 人气:0 评论:0 标签:

  上周的现货和股票市场都维持平稳震荡走势。现货方面,螺纹/热卷的周度涨幅分别为0.27%/0.39%;股票方面,钢铁板块周涨幅1.41%,跑输上证综指0.6个百分点。

  目前对于钢铁板块的压制因素包括:1)需求方面,随着春节的临近,下游开工对于现货的刚性需求已经基本停滞;2)供给方面,1月中旬Mysteel预估全国粗钢产量仍环比+1.86%。据了解,转炉废钢比提升、电炉钢产能释放以及部分高炉复产是供给边际增加的主要原因。在行业高盈利之下,产量释放仍有空间;3)预期方面,“2+26”限产低于预期的可能性仍然存在,采暖季结束之后供给和需求将同时释放,对于钢铁板块带来较大的不确定性折价。支撑因素包括:1)目前库存的绝对量仍然偏低,中下游的补库仍有空间;2)目前钢价已经处于中下游的补库合意区间。随着春节的临近,留给中下游补库的时间窗口正在逐渐收窄。本周的钢厂库存的大幅下降证明中下游的主动补库热情明显提升;3)下周钢铁上市公司的业绩预告进入集中披露期,引导市场对于板块的风险偏好提升。综合以上因素,我们认为本轮钢材价格反弹的短期基本面支撑和中期预期因素均较弱,行情仍然以短期博弈为主。现货反弹的空间和时间均有限,股票追高参与的性价比不高,趋势性机会仍需等待。推荐标的*ST华菱(低估值、摘帽行情)、八一钢铁(2018年新疆基建高增长保障用钢需求、集团炼铁资产注入抬升盈利)、太钢不锈(不锈钢高弹性、集团全年实现利润43亿元超预期)。

  钢价:上周五螺纹、热卷全国均价分别为4107元、4138元,周涨0.27%、0.39%。虽然淡季的供需格局有所恶化,但在中下游补库的支撑之下,钢材价格仍然维持平稳运行。

  库存:螺纹、热轧社会库存周涨+31.59万吨、+2.03万吨,钢厂库存周涨幅-44.57万吨、-2.37万吨。随着价格的稳定以及时间窗口的收紧,中下游补库的热情明显升温。

  高炉开工率:国内高炉开工率64.09%,与上周持平。唐山地区高炉开工率51.22%,与上周持平,仍然维持低位。

  利润:163家大型钢企盈利面为85.28%与上周持平,模型测算单吨螺纹毛利周降25元/吨,热卷周降15元/吨。目前各品种利润仍然维持高位,钢厂的生产热情仍然较高。

  风险提示:限产低于预期、宏观经济下行过快

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